不管市場(chǎng)有多少風(fēng)云變幻，不論實(shí)踐者有多少曲折，哪怕一千人眼有一千個(gè)哈姆雷特……我們?nèi)匀粦?yīng)該堅(jiān)信：價(jià)值投資理論的具體內(nèi)容和具體方法雖然要不斷豐富和發(fā)展，但基本原理永不過(guò)時(shí)！

    一、什么是內(nèi)在價(jià)值？是按凈資產(chǎn)還是按市盈率？是以靜態(tài)還是動(dòng)態(tài)？是側(cè)重未來(lái)成長(zhǎng)還是側(cè)重資產(chǎn)價(jià)值？是按市場(chǎng)重建值計(jì)算，還是按未來(lái)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)？?jī)?nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格相距多少才算低估？是七折還是五折？怎樣給公司特別是不同行業(yè)的公司估值？……價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)在千千萬(wàn)萬(wàn)實(shí)踐者手中不斷地調(diào)整、發(fā)展，它永遠(yuǎn)處在動(dòng)態(tài)之中。宏觀經(jīng)濟(jì)、技術(shù)革命、行業(yè)變動(dòng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變都有可能使上市公司的估值發(fā)生變化。但是，一百年、一千年，“投資要有安全空間，股票要買的便宜”這樣的基本原理永不過(guò)時(shí)！

    二、什么是真正的護(hù)城河，什么是堅(jiān)固的市場(chǎng)堡壘？什么是偉大的企業(yè)，什么是優(yōu)秀的公司？什么企業(yè)能長(zhǎng)壽，什么公司不確定？什么企業(yè)能高速成長(zhǎng)，什么公司會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中落敗？……實(shí)踐者的判斷總會(huì)有各種各樣的偏差，總是在不斷地摸索前進(jìn)。但是，一百年、一千年，“投資要有好的標(biāo)的，要注重選擇優(yōu)秀的高成長(zhǎng)性的公司”這樣的基本原理永不過(guò)時(shí)！

    三、是持有五年、十年還是一生？是持有到市場(chǎng)瘋狂的那一瞬，還是在公司基本面發(fā)生重大變化的那一天？什么是市場(chǎng)瘋狂、價(jià)值高估,什么是基本面發(fā)生突變?……這一切終不能用尺量磅秤，實(shí)踐者只能一次又一次的反復(fù)體驗(yàn)。但是，一百年、一千年，“長(zhǎng)期持有能夠充分享受優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)，復(fù)利是投資************大的武器，以及炒家不如藏家、長(zhǎng)線是金”這樣的基本原理永不過(guò)時(shí)！

    四、是同時(shí)持有5只、10只還是20只、30只股票？是只買行業(yè)龍頭，還是同時(shí)購(gòu)入行業(yè)的第一第二以求得雙保險(xiǎn)？是既有股票又有債券，既投資國(guó)內(nèi)又投資國(guó)外，還是局限在某一個(gè)品種某一個(gè)國(guó)家某一個(gè)市場(chǎng)？……過(guò)去現(xiàn)在，實(shí)踐者總會(huì)見仁見智，莫衷一是。但是,一百年、一千年，“集中投資最優(yōu)秀的公司能夠持續(xù)打敗市場(chǎng)，戰(zhàn)勝大盤”這樣的基本原理永不過(guò)時(shí)！

    五、是親身到上市公司調(diào)查，還是反復(fù)研讀會(huì)計(jì)報(bào)表？是到百貨商場(chǎng)了解廠家產(chǎn)品的銷售情報(bào)，還是到旅游景點(diǎn)細(xì)數(shù)進(jìn)山者的門票？是年年出席上市公司的股東大會(huì)，還是有空找上市公司的老總閑聊？是宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)、時(shí)事政策一塊研究，還是單科獨(dú)進(jìn)緊緊抓住某些企業(yè)的深入評(píng)估？……實(shí)踐者總是各有風(fēng)格，各有絕招，有時(shí)甚至?xí)ハ嗌埔獾爻靶?。但是，一百年、一千年，“投資要研究基本面、股票后面是公司、要以經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)去研究企業(yè)”這樣的基本原理永不過(guò)時(shí)！